Основные коэффициенты оценки оборачиваемости активов

При оценке деловой активности на качественном уровне предполагается сравнение деятельности исследуемой организации и ее конкурентов по ряду направлений: широта рынков сбыта, наличие экспортных операций и их объем, деловая репутация компании и др.

Количественная оценка делится на

А) Оценку обеспечения заданных темпов роста компании

1. Золотое правило экономики: 100% ≤ ТА ≤ ТВ ≤ ТП

100% ≤ ТА – возрастает экономический потенциал организации, увеличиваются масштабы деятельности;

ТА ≤ ТВ – ресурсы компании используются эффективно, повышается отдача с каждого рубля, вложенного в деятельность;

ТВ ≤ ТП – имеет место оптимизация технологии, снижение издержек, улучшаются взаимоотношения с партнерами.

2. К экономического роста (ВТР) (внутренний темп роста) = (ЧП – Д) / СК, Д – дивиденды.

ВТР = (ЧП – Д) / СК = (ЧП РЕИНВЕСТИР / СК)*(ЧП / В)*(В / А средн)* (А средн / СК)

Показывает, какими темпами осуществляется развитие организации при сложившейся норме накопления прибыли; достигнутом уровне рентабельности продаж; фондоотдачи; обеспеченности активов СК.

Б) Оценка эффективности использования ресурсов компании:

1. Показатели оборачиваемости показывают сколько денежных единиц приносит эксплуатация определенного вида активов; рассчитывается в оборотах и в днях; чем больше оборотов и меньше дней, тем лучше.

Чем с большей скоростью сформированные активы оборачиваются в процессе производственно-хозяйственной деятельности и чем быстрее используются отдельные элементы капитала предприятия, тем выше его деловая активность.

Основные коэффициенты оценки оборачиваемости активов[7]:

а) коэффициент оборачиваемости всех используемых активов в рассматриваемом периоде:

КО а = ОР / А средн, где

ОР – общий объем реализации продукции предприятия,

А средн — средняя стоимость всех используемых активов (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

КО оа = ОР/ ОА средн

в) коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (фондоотдача):

Ф отдача = ОР / ВА средн, где

ВА средн — среднегодовая стоимость внеоборотных активов (рассчитанная как средняя хронологическая);

г) период оборота всех используемых активов, в днях:

ПО а = А средн / ОР о; ПО а = Д / КО а, где

ОР о – однодневный объем реализации продукции,

Д – число дней в рассматриваемом периоде;

КО а – коэффициент оборачиваемости всех используемых активов в рассматриваемом периоде;

д) период оборота оборотных активов, в днях:

ПО оа = ОА средн / ОР о; ПО оа = Д / КО а

е) период оборота внеоборотных активов в годах:

ПО ва = 1 / (О реализ / ВА средн); ПО ва = 100 / Н а, где

О реализ — годовой объем реализации продукции;

Н а – средняя норма амортизационных отчислений.

По рассмотренным принципиальным формулам коэффициент оборачиваемости и периоды оборота могут быть при необходимости рассчитаны и по отдельным элементам оборотных и внеоборотных активов.

Основные коэффициенты оценки оборачиваемости капитала:

а) коэффициент оборачиваемости всего используемого капитала в рассматриваемом периоде:

КО к = ОР / К средн, где

К средн – средняя сумма всего используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

КО ск = ОР / СК средн

в) коэффициент оборачиваемости привлеченного заемного капитала:

КО зк = ОР / ЗК средн

Коэффициенты оборачиваемости и соответствующие им периоды оборота рассчитываются как по указанным капитальным группам, так и по отдельным их частям.

Чем с большей скоростью сформированные активы оборачиваются в процессе производственно-хозяйственной деятельности и чем быстрее используются отдельные элементы капитала предприятия, тем выше его деловая активность.

2. Продолжительность операционного цикла:

Т ОПЕРАЦ = Т ден. ср-в + Т ЗАП + Т ГП + Т ДЗ + Т нез. пр-во

(ДС+КФВ) (сырье и мат, жив, расх. буд. пер, НДС) гот. прод. и тов. отгруж)

Т ПРОИЗВОДСТВ = Т ЗАП + Т нез. пр-во + Т ГП ; Т ФИНАНС = Т ПРОИЗВОДСТВ + Т ДЗ – Т КЗ

Для характеристики деловой активности рекомендуется рассчитывать коэффициент, называемый в типовой методике коэффициентом инвестиционной привлекательности (К21)[8]:

К21 = (НС + ДВМЦ + ДФВ) / ВА, где

НС – незавершенное строительство (строка 130),

ДВМЦ – доходные вложения в материальные ценности,

ДФВ – долгосрочные финансовые вложения.

Этот показатель определяет объем средств, направленных организацией на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации. Неоправданно низкие или слишком высокие значения данного показателя могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или недостаточном контроле за его деятельностью.

5.  Показатели, оценивающие рентабельность предприятия

Показатели рентабельности являются относительными качественными характеристиками прибыльности (результативности) какого-либо вида деятельности предприятия или эффективности использования каких-либо ресурсов (показывают, сколько рублей прибыли фирма имеет с рубля вложений во что-либо). Система показателей рентабельности может быть достаточно обширна, т. е. в нее могут включаться коэффициенты рентабельности, характеризующие каждый из имеющихся на предприятии ресурсов, а также — характеризующие каждый вид деятельности, а также – характеризующие деятельность предприятия в целом.

Каждый из показателей рентабельности анализируется сравнением в динамике за несколько отчетных периодов. Рост рентабельности оценивается положительно, т. к. свидетельствует о повышении эффективности какого-либо вида деятельности или повышения эффективности использования каких-либо ресурсов. Если по отдельным показателям рентабельности имеются плановые значения либо нормативы, обоснованные самим предприятием или среднеотраслевые, то в ходе анализа фактические значения сравниваются с ними. При более глубоком анализе рентабельности каждый из исследуемых показателей может рассматриваться по факторам, оказывающим на него влияние. В рамках факторного анализа показателей рентабельности могут быть выявлены резервы ее роста.

Примеры показателей рентабельности, рассчитываемых с привлечением информации баланса:

— Коэффициент рентабельности всех используемых активов или коэффициент экономической рентабельности:

Р А(К) = Налогооблагаемая прибыль (чистая прибыль) / А средн (К средн)

— Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности:

Р СК = Налогооблагаемая прибыль (чистая прибыль) / СК средн

— Рентабельность основного капитала, оборотных активов, производственных активов, заемного капитала и т. д.

Примеры показателей рентабельности, рассчитываемых с привлечением информации формы №2 «Отчёта о прибылях и убытках»:

— Коэффициент рентабельности реализации продукции или коэффициент коммерческой рентабельности (рентабельности продаж):

Р рп = Прибыль от продаж / Выручка

— Рентабельность продаж чистая = ЧП / Выручка

— Коэффициент рентабельности затрат (рентабельности продукции):

Р з = Прибыль от продаж / Себестоимость

— Общая рентабельность отчётного года:

Р общая = Налогооблагаемая прибыль / ОР (Выручка).

6.  Показатели, определяющие положение компании на РЦБ

(для АО); характеризуют стоимость и доходность акций компании

1.Прибыль на акцию:

П акц = (ЧП – Д прив. акц.) / Q обыкн. акц. , где

Д прив. акц – дивиденды по привилегированным акциям,

Q обыкн. акц. – количество обыкновенных акций в обращении.

Важна для определения рыночной стоимости компании (EPS; earning per share).

2. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на акцию:

К Ц / П = С обыкн. акц. / П акц, где

С обыкн. акц. – стоимость обыкновенной акции.

К Ц / П рассматривается в динамике и отражает индекс потребительского спроса на акции компании. Он показывает, сколько денежных единиц готовы заплатить инвесторы за одну единицу чистой прибыли компании.

3. Балансовая стоимость акции:

С акц. балансовая = (ЧА – С прив. акц.) / Q обыкн. акц.

показывает стоимость ЧА компании в расчете на одну акцию.

4. Коэффициент соотношения рыночной и балансовой стоимости акций:

К рыночн / баланс = С акц. рыночная / С акц. балансовая

Его называют также коэффициентом котировки акций.

5. Коэффициенты доходности акций:

— текущая доходность:

К ДОХОДНОСТИ (D акц.) текущ = Д акц / С акц. рыночная

Характеризуется уровнем дивидендов на одну акцию компании; процентом возврата на капиталы, вложенные в данную фирму.

— номинальная доходность:

К ДОХОДНОСТИ (D акц.)номин = Д акц / С акц. балансовая

Уровень дивидендов на одну акцию по балансу.

— совокупная доходность акций компании рассчитывается исходя из уровня дивидендов, а также – прироста курсовой стоимости акций компании:

К ДОХОДНОСТИ СОВОКУПН (D акц.) = (Д акц + Ц продажи – Ц покупки) / Ц покупки

6. Коэффициент выплаты дивидендов:

К выплаты див. = ЧП див. / ЧП обыкн. акц. , где

ЧП обыкн. акц. – чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенных акций,

ЧП див – чистая прибыль, выплачиваемая в виде дивидендов.

Характеризует долю чистой прибыли, выплачиваемой владельцам обыкновенных акций в форме дивидендов.

Группа 6 отсутствует, если нет такой деятельности. После 5-ти групп коэффициентов, плюс анализ баланса (в самом начале) — заключит. Вывод (пример в другом файле)

[1] Приказ Федеральной Службы по финансовому оздоровлению и банкротству «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» от 23 января 2001 г. №16 // Информационно-справочная система «Консультант Плюс».

[2] Постановление Правительства Российской Федерации от 25 июня 2003 г. №367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» // Информационно-справочная система «Консультант Плюс».

[3] Постановление Правительства Российской Федерации от 30 января 2003 г. №52 «О реализации Федерального закона «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» // Информационно — справочная правовая система «Консультант Плюс».

[4] Указание Центрального Банка Российской Федерации от 16 января 2004 г. №1379-У «Об оценке финансовой устойчивости банка в целях признания ее достаточной для участия в системе страхования вкладов» // Информационно-справочная правовая система «Консультант Плюс».

[5] Глазунов В. Н. Финансовый анализ в управлении доходом предприятия // Финансовый вестник. 2005. №9. С. 3

[6] Выборова Е. Н. Особенности методологии анализа и управления устойчивостью предприятия: новые тенденции // Экономический анализ: теория и практика. 2005. №20. С. 26.

[7] Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. С. 40 — 41.

[8] Приказ Федеральной Службы по финансовому оздоровлению и банкротству «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» от 23 января 2001 г. №16 // Информационно-справочная система «Консультант Плюс».